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VIP文

黄子伦 | “玩股票”赚的是什么钱？

一些时候，股市赚到的钱确实有零和游戏的感觉。但有时，它并非如此。说到投资，大多数人首先想到的，无非是房地产和股票。由于房地产单价较高，交易成本较低的股票成了许多人涉及的资产类别。根据交易所数据显示，截至2025年6月，全国共有377万交易账户（CDS），其中活跃散户为142万。全国年满18岁的人口共2666万，换言之，大约每19人中，就有1人活跃于本地股票交易。那么，股票是怎么赚钱呢？这道问题，有很多答案。不少人认为股票投资是一种零和游戏。也就是说，你在股票市场赚到的钱，必然是某些人亏掉的钱。抱有这想法的人们，一般都会对股票敬而远之，甚至对任何投资都持类似态度。我认为这说法并不全面。一些时候，股市赚到的钱确实有零和游戏的感觉。但有时，它并非如此。首先，我们必须厘清 “财富” 的定义。说真的，“财富” 一词非常抽象，它是人们的共同想象，或者说共识。当我说A公司股票值5令吉，只要足够多人认同，那么它就能够卖到5令吉，甚至更高。用5令吉买A公司股票的人一定会亏钱吗？如果他/她能够以5.50令吉卖出呢？而以5.50令吉买走的人就一定亏钱？如果其他人以更高的价格买走呢？话说回来，怎么可能会不断出现以更高价格接收A公司股票的人呢？凡事都有尽头，不是吗？但是，如果A公司能够一直刻苦耐劳，给股东们带来源源不断的盈利增长呢？ 10年，甚至是20年？市面上还真有不少公司的管理层有如此魄力，关键在于你有没有办法识别。一旦找到，这类公司就会用实力告诉你，他们有办法不断拓展人们对 “财富” 的定义，这些 “财富” 是盈利、分红、现金流。总之，股票投资不是零和游戏，而是社会财富积累的放大器。当然啦，并非所有上市公司的股票都具备这类特质。这也是我接下来要谈的，可能是零和游戏的情况。在这种情况下，若你有这几种优势，则会比较突出，也更容易赚到钱： [vip_content_start] 拥有信息者赚缺乏信息者的钱这个很好理解，如果你比很多人都知道A公司未来的业绩会很好，那你就能够比其他人更早买入而获利。这种信息差异的优势，并不理会你是否通过内幕消息，或是 “马赛克理论” （mosaic theory，一种通过集合公开信息，进而推导出非常接近内幕消息的分析方式）来获取。这逻辑讲的是，拥有较多信息的一方，能够拥有更多赢面。艺高人胆大者赚畏首畏尾者的钱这是上一段落的延申。许多人以为拥有足够多的信息优势就能赚大钱，其实不然。很多时候，纵使你握有 “内幕消息” ，你也未必敢孤注一掷，因为你要管理风险。举例来说，就算你要炒作，你也要确保自己的阵营能够做到 “货源归边” ，以避免有人搅局。而且，你也要确保资金链稳定，不会中途被券商截断或者要求追加保证金（margin call）。胆量，就成了胜负的关键。即使不谈这种见不得光的操作，单是当一家公司估值足够低时勇于买入，能做到的人也并不多。正如黄子华说的：投资这种事，多多少少反人性，因为你要学会去喜欢那些被大家嫌弃的东西。这也就诞生一些技术派操盘手。他们看到股价跌穿200天均线，或者出现死亡交叉线，就会抛售该股票，然后等待上升趋势确立后才买入。这种做法，是为了保障他们的资金不会被卡死，即便他们知道这种方式入场不够便宜。但，他们愿意牺牲一些回报率，以换取确定性（股价上升趋势）。当然，这里不是说每个人非得要当那个最大胆的，若你本身性格谨慎，也无需刻意去火中取栗。这里只是讨论一种常态，有时候，就是得忍受不确定性和痛苦，方能收获丰盛果实。有耐心者赚没耐心者的钱买股票的时候，每个人心里多少都会设个期限（啊，不是至尊宝说的一万年）。这个期限，可以是3天、3个星期、3个月、或者3年，没有绝对意义的正确或错误。不过，真正麻烦的地方在于——股市风云诡谲，各种事情之间的相互作用甚大（或者说蝴蝶效应会被放大）。尤其是如今全球贸易往来密切（无论特朗普如何折腾，都改变不了这事实），即使只是一家默默耕耘的工厂，也可能因为美国人不喜欢民主党，而被卷入关税战的漩涡，你的公司可能因为加征关税而减少订单。因此，你需要一个时间窗口，好让你的股票价值得以被市场反映出来。只不过，这个时间窗口往往由不得你做主。这么一来，有耐心的投资者才有机会等到那个时刻，而不是没耐心的那位。后者往往错判时间点，最终只能以更低价格把股票卖给前者。当然，你依然可以给自己设立3个月期限——只要你愿意认这笔账。切莫把原本3个月的计划硬生生拖成3年，也就是我一些同行常开玩笑说的 “被动长期投资者” 。以上，就是我能想到的几种优势，分别是信息、胆量，以及耐心。祝各位能在股市有所斩获。

6天前

VIP文

读者观点

曾志涛.阅报能提升思考力

提升年轻人阅报风气，是为了拯救新生代的思辨能力。在一个追求速度与沉迷短暂刺激的社会里，我们更需要保留一种能让人停下脚步和重新思考的媒介。

2星期前

读者观点

带你看世界

澳航：7月遇大型网攻数百万客户信息已外洩网络

澳洲航空公司星期日表示，今年7月发生的大型网路攻击事件中，遭窃的570万名顾客资料已被骇客公开泄漏到网络。

4星期前

带你看世界

东海岸观点

李秀云 | 群组里的中秋

中秋节那一天，突然在群组里收到许多信息，我这才惊觉，原来是中秋节。

1月前

东海岸观点

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黄子伦 | 特朗普欲废季度财报，大马投资者该担心吗？

在这个龙蛇混杂的资本市场里，拿走季度财报，无疑是削弱大众投资者的知情权。最近，美国总统特朗普欲推行一项变革：上市公司无需再每个季度汇报财务状况，改成半年一次。此提议确实获得不少人赞赏，认为这能够减少运营开销。毕竟，当你的财务部每三个月就要整理一套完整的财务报表，是一件相当头痛的事。另一个赞同特朗普的观点则认为，改为半年才汇报一次，能让投资者和公司运营者更加注重长期策略和发展计划，如此就不需要每三个月就向投资者汇报，一项三年的企划取得多少进度。若这种机制成常态，投资者耐心或将得以加强，公司也有更多底气执行长期发展计划。那么，赞成上市公司半年才汇报一次的观点是否站得住脚呢？我们先了解马来西亚的状况。大马交易所规定，每个季度结束后，上市公司必须在两个月内汇报财务状况；经审计师签署的财报或年报，则是结束财政年后的四个月内必须完成。这些规定是为了保障投资者权益，好让他们能够做出明智决定（informed decision）。由于大马交易所只规定最迟期限，上市公司能自行选择提早或压线完成，不过大多都集中在每季度结束后的第二个月下旬，有些公司甚至拖到最后一天，几乎傍晚才汇报。我们看看国外。香港、新加坡、韩国、台湾、日本，以及欧洲市场都是每三个月汇报，不过当中有些差别。举例来说，如果A公司财政年为12月31日，那么在第一季和第三季财报时会披露几项比较重要的数据，例如营业额、运营盈利、税前盈利、税后盈利，税后每股盈利等等。同时，公司或许会在媒体文告补充一些讯息，例如新的产品线取得什么成绩或公司握有多少现金之类；第二季及第四季时，则会给出更完整的披露，包括各项目明细和附注，有些企业甚至推出一份媲美年报质量的 “半年汇报” 。至于马来西亚的上市公司，其披露格式则要求提交完整的财务报表，并附上明细与注释，虽不及年报般详尽，但也必须具备一定的完整性。那么，我的感受是什么？一个大原则，信息披露越多越好。如果你告诉我有10项财务数据，我不会要求少于10项。只能多，不能少。我的本职工作是处理并解读数据，然后做出投资决定。我认为所有投资者都是如此。所以一些公司用报喜不报忧的方式来披露数据时，会让我非常懊恼。若时常发生，必然降低投资者对该公司的信心。而在季度财报里，我最希望看到更多业务明细、管理层对于业绩的更多披露，以及对未来的展望。因为这些才能让我更好地做出投资决策。但，许多公司在披露信息时惜字如金，有些则不断重复已知信息，如 “公司第三季营业额下降30%，因为XX业务营业额下降30%” 或 “公司第二季营业额上升10%，但税前盈利下降20%，归根于更高开销” 。为什么上市公司会有这种表现？因为他们搞不懂上市的意义。有些公司之所以选择上市，是为了在外国客户与供应商面前提升自身的可信度；也有公司是为了避免被政府恶意吞并及掠夺财产；还有一些则单纯把上市当作炒股的工具。事实上，这类公司根本不想要和大众投资者分享任何利润。君不见，马股当中有 [vip_content_start] 不少公司，手持净现金远高于市值，既不投资、也不发展，更不发放红利，妥妥的僵尸企业。但，若一家公司想要上市，更多时候是欲向大众筹集资金，加快发展进度。因此，向大众交代企划进度，与投资者保持良好沟通，非常必要。试想，如果你要融资5,000万令吉来发展，可以先投入500万令吉，然后向投资者披露。取得良好进展时就快速邀功，强调公司未来目标。投资者看到信息会感到兴奋，就会有人买入你的股票，推高股价。接着，你再额外投入500万令吉，待项目见效后再向投资者披露，以此吸引更多人进场。如此反复，股价就会不断走高。届时，若你要发行新股来融资，成本就会更便宜，股权稀释程度也较轻。最后，一个原本需5,000万令吉的企划，可能就只花了公司1,000万令吉，比向银行贷款还划算。投资者不是看不到长期目标。只要上市公司有定期汇报进度，他们就能够知道，然后用脚投票。当然，过程里可能会有些人不耐烦，他们也可以随时卖出股票，但这无妨。关键在于管理层不要信口开河，把只有10亿的商机说成是500亿来圈钱。我知道大家会觉得，坦白是很困难的，因为这会让某些人失望，我们也不喜欢让人失望。但，我认为坦白没有问题，真正的问题发生在 “坦白后，打算怎么做？” 对不？一个没有大志的人，也可以坦白自己没有大志，甚至只想要躺平。这样的人，是无法向大众募资的。但，一个人坦白自己目前没有成绩，然后用行动证明自己能够取得一些成就，人们是会珍惜。当这个人不断坦白，然后不断努力，即便遇到问题和挑战，还是会有人愿意相信。往往，最初的投资者会成为最坚定的投资者。而具备这种珍贵品质的管理层，要能够承受每个季度汇报财务的繁琐工作，因为他们有这个志向；至于那些僵尸企业，他们只想要从大众口袋里拿钱，连最基本的义务都不愿意做。这些公司，压根儿就不应该上市。在这个龙蛇混杂的资本市场里，拿走季度财报，无疑是削弱大众投资者的知情权。相关新闻：特朗普倡导企业停止按季度报告财报特朗普提议终结季报美监管机构：优先考虑特朗普推废除季报贝森特：企业成本将降惠及投资人

1月前

VIP文

记者心视线

刘慧君 | 有空吗?

“有空吗？”本来是一句很日常的问候，最近在接获的亲人WhatsApp信息当中，这3个字却非比寻常。

3月前

记者心视线

即时国内

网络诈骗案增七成国人不查证网络信息

诈骗、恶作剧及深伪技术无处不在，但只有三成大马人会主动核实网上信息。

4月前

即时国内

带你看世界

ChatGPT找出碎片信息协助泰警破车祸案

ChatGPT大发威，竟能协助警方破案！

4月前

带你看世界

即时国际

休息时间回复工作讯息中国法院判赔5.34万加班费

中国官方近期宣布整治内卷式竞争，督促企业停止加班。中国法院日前审理一名员工利用休息时间回复主管讯息，处理工作事务一案，判定公司须支付人民币9万元（5.34万令吉）加班费。

6月前

即时国际

全国综合

收诈骗信息“投诉”装修声扰民她妙回：屋里只有丈夫的骨灰

一名女子收到疑似诈骗集团的讯息，而她的机智反杀让一众网民拍案叫绝！

7月前

全国综合

即时国际

马斯克DOGE寻求进入国税局敏感数据纳税人资料恐被看光

美国媒体引述知情人士称，由特斯拉首席执行员马斯克领导的政府效率部门（DOGE），正寻求进入“用来存储敏感纳税人信息”的美国国税局（IRS）数据系统，尽管目前尚未成功，但此举也引发外界对个资安全的担忧。

9月前

即时国际

即时国际

忧敏感信息泄露韩3部门禁用DeepSeek

随着韩国数据监管机构日前要求中国人工智能（AI）初创公司DeepSeek澄清其如何管理用户的个人信息，据韩国《朝鲜日报》报道，由于担心敏感信息泄露等原因，韩国外交部、国防部、产业通商资源部（简称“产业部”）等政府部门下达了禁止使用其AI模型DeepSeek的命令。这或许是为了阻断在使用生成型AI的过程中泄露敏感信息的可能性。

9月前

即时国际

狮城二三事

“收钱不开课”年赚近千万新元台湾激励讲师疑错误引用法律条文恐吓学员

（新加坡16日讯）被指在狮城收取昂贵学费却没来开课，台湾激励讲师黄佳兴被爆年收入高达近千万新元（新币，下同；约3312万8700令吉），狮城一些付费但没课上的学员向媒体申诉追讨退费不果报警后，他竟亲自发信息但错误引用新加坡法律条文“威胁恐吓”学员说要找律师起诉他们毁谤。《8视界新闻网》早前报道，台湾激励讲师黄佳兴在狮城收取昂贵学费后，却以冠病疫情为由没来开课，付费的学员等不到他开课后纷纷要求退款，他被指称改为线上开课，还公开质疑记者所说要求退款的学员多达20多人，表示他知道的只有五六人。不过，针对媒体发出的询问，黄佳兴至今仍“已读不回”，避开询问的同时，却可发信息“威胁恐吓”学员。台湾媒体爆料黄佳兴年收入近千万新元在新加坡新闻发布后，台湾媒体转载报道，TVBS新闻网也直击他在台湾新北市中和区的亚洲企业总部，发现办公室一片漆黑，电话无人接听。黄佳兴对此发视频称总部的员工都在家办公，有开课才会回到总部，他也称职员都在家服务学员。有台湾读者联系新加坡媒体爆料，指黄佳兴在台湾也遭人追讨学费，还说他年收入高达近千万新元，不知他为何要如此克扣学员辛苦赚来的学费，加剧学员的生活困境。根据台湾读者转发的三立新闻网的报道，黄佳兴透露自己靠一张嘴到世界各地巡回演讲，2019年的年收入已达两亿新台币（约2690万零504令吉）。该读者还说，这收入还只是保守估计，现在少了实体课的租金等费用，收入预计更高。此外，根据台湾读者，有些台湾学员早前曾在社交媒体贴文揭露黄佳兴上课空喊“口号”，并找一大批销售人员不断售卖昂贵课程，实则通过高压行销手段吸金，不过那些学员事后遭到恐吓都不敢再发声了。每个月豪华周游列国网友指他做嘴皮子生意读者也爆料说，黄佳兴赚得盆满钵满后，目前几乎每个月都在豪华旅游，足迹踏遍欧美多个国家。根据owlnews的报道，他今年七月份开始，先后到访了瑞士、日本、尼泊尔，接下来还将前往纽西兰、奥地利的维也纳和澳洲，每个月都在旅游。媒体也在网上发现，有中国大陆的网民在线留言，指黄佳兴做的其实就是无本万利的嘴皮子生意，所谓的课程没实际内容但很洗脑催眠，学员被要求跟着喊口号，其实就是变相的行销！“付钱让他们给你上课，听他们瞎掰。但你的钱就白白进了这些人的口袋。” 错误引用新加坡法律条文威胁恐吓学员黄佳兴也在视频中称他“完全没有接收到20几个说要退费的简讯，我这边最多就只有接收到五、六个”。一直“关心”学员的情况，但确认相关学员要求退款后又发短信以“破坏公司名誉”为由威胁要起诉他们。不过，受访律师表示，黄佳兴错误引用了新加坡法律条文，有威胁恐吓之嫌。根据学员转发给记者的信息，黄佳兴在信息里称向狮城律师咨询后，认为学员向媒体爆的料已严重损坏公司的名誉，怀疑学员是“商业蟑螂”，还说学员的行为构成刑事毁谤，最后他更引用了“POFMA《防止网络假信息和网络操纵法令》”条文，指有关陈述“对企业信誉造成损害”，影响了公众利益，搬出条文下的刑罚吓唬学员。一家律师事务所创办人萧锦耀律师看了有关短信后，指正学员对媒体的陈述说的是自己本身的经历，根本不算毁谤，反而他说学员是“商业蟑螂”才有毁谤之嫌。对于黄佳兴搬“POFMA”条文来吓唬学员，萧锦耀说严重质疑狮城有律师会给他那个建议，“他说POFMA是针对在网上散播危害公共利益的虚假信息，由部长下达更正令然后由相关政府机构处理，简单说‘该法律不是供公众或公司采用的’，学员和讲师之间的退款事件纯属商业或经济纠纷，根本不构成POFMA所涉及的危害‘公共利益’，直言黄佳兴根本就是在胡乱套用法律条文吓唬人。新加坡媒体早前已根据受访者所提供的联络方式，向佳兴成长营培训机构人在台湾的黄佳兴本人发出询问，至今未收到任何回复。

1年前

狮城二三事

狮城二三事

冒充新加坡移民局诈骗电话增加过去三个月接获通报多三倍

（新加坡5日讯）冒充新加坡移民与关卡局人员的诈骗电话有增加的趋势，今年4月至6月间，共有大约500起通报，比1月至3月间接获的通报多出三倍。《8视界新闻网》报道，新加坡移民局发出文告指出，根据当局的调查，这类诈骗电话通常来自改号欺诈（spoof）的移民局电话号码或未知号码；以英语或华语进行；来电者声称自己是移民局官员，并指收件人的护照、身份证或公民身份申请有问题，或者收件人的信息被用于海外非法活动。移民局强调，政府官员不会通过电话或简讯要求公众转账到银行户头、提供银行资料、点击银行网站链接，或安装应用程序及第三方网站的软件。文告也说，移民局人员如果致电公众，会提及个别人士申请的服务或申请编号。否则，所有通讯会通过官方政府电子邮件地址进行。

1年前

狮城二三事

新闻线上

黄振威.只需K.I.S.S.管理方法

当TikTok视频平均不到一分钟，而X（前身为推特）只允许140个字符时，没有人有耐心阅读冗长的文章。IG上传的视频通常也在一分钟以内。

1年前

新闻线上

即时国际

妻子收到“亲爱的”信息丈夫怒挥锄头杀死她

印尼一名男子因嫉妒生恨，用锄头杀死爱妻。

2年前

即时国际